Управление оборотным капиталом
Управление оборотным капиталом имеет большое значение в силу нескольких причин. Во-первых, текущие активы типичного производственного предприятия составляют более половины его суммарных активов, а у оптовой торговой компании их и того больше, поэтому следует помнить, что чрезмерно раздутый объём оборотного капитала легко может привести к значительному понижению доходности инвестированного капитала (ROI). Другой крайностью является низкая величина текущего капитала, в данной ситуации фирмы могут испытывать дефицит ресурсов, что в свою очередь грозит бесперебойности работы предприятия.
Во-вторых, особенно для малых предприятий, краткосрочные обязательства являются главным источником внешнего финансирования. Не секрет, что эти предприятия не имеют доступа к рынку долгосрочных финансовых инструментов и, зачастую, единственной возможностью получить ссуду для них является залог недвижимого имущества. Более крупные, быстро развивающиеся компании также склонны прибегать к финансированию своей деятельности за счет текущих обязательств [1].
Эти и другие причины заставляют руководство компаний, а в частности финансового директора и его службу, отводить значительное время на решение вопросов связанных с оборотным капиталом. Венцом усилий финансового менеджмента обычно является политика управления оборотным капиталом, оформленная в виде различных нормативов и правил работы на рынке. Такие важнейшие компоненты политики управления оборотным капиталом, как: управление денежными средствами, управление ценными бумагами компании, обращающимися на рынке, кредитная политика компании — управление дебиторской и кредиторской задолженностью, входят в сферу влияния финансового директора предприятия и его службы.
Следует отметить, что за управление товарно-материальными запасами отвечают другие службы, однако также требуют пристального, ежедневного, внимания со стороны финансовых служб организации, ведь, в отличие от решений, принимаемых по структуре капитала и выплате дивидендов, в области оборотного капитала нельзя отложить дело в сторону на долгие месяцы. Именно скоротечность событий на рынке поднимает важность управления оборотным капиталом в списке приоритетов финансового директора на первое место, а весомость воздействия управленческих решений по оборотному капиталу на доходность предприятия, уровень риска и курс акций, ни в коем случае, нельзя недооценивать [1].
На практике, для принятия решений в отношении оборотного капитала, необходимо тесное сотрудничество между финансовым менеджером и менеджером по маркетингу в вопросах, касающихся кредитной политики, а также финансовым менеджером и менеджерами по производству и маркетингу для определения оптимального уровня запасов [2].
Политика управления оборотным капиталом
Определимся с понятием «политика управления оборотным капиталом». Так, Л.Е. Басовский в учебном пособии по финансовому менеджменту, определяет это понятие следующим образом: «Политика управления оборотными средствами включает два основных вопроса: 1) какой уровень оборотных средств наиболее приемлем в целом и по элементам и, 2) за счет каких источников можно их финансировать?» [4].
Профессор Б.Т. Кузнецов даёт следующее определение: "Политика управления оборотным капиталом — это выбор основных стратегических решений относительно заданных уровней для каждой категории оборотных средств и способа их финансирования [5].
Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечивать поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы, который сводится к решению двух задач: обеспечение платежеспособности и обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.
Управление оборотным капиталом подразумевает оптимизацию его величины, структуры и значений его компонентов. С позиции факторного анализа принято выделять такие компоненты чистого оборотного капитала, как: производственные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства, краткосрочные пассивы [3].
Целевой установкой политики управления оборотным капиталом организации является определение объема и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения эффективной производственной и финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов очевидна, поскольку хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических отношений.
Ведущая функция оборотного капитала заключена в обеспечении ликвидности, которая позволит организации оставаться платежеспособной в кризисные времена, а потому как уровень, так и структура текущих активов и краткосрочной задолженности должны быть определены с учетом вероятности и серьезности возникающих кризисных событий.
Взаимосвязь управления текущими активами и краткосрочными обязательствами налицо. Так, чем дольше средний срок краткосрочной задолженности, тем ниже потребность в денежных средствах. Или чем длиннее разрыв между реализацией товаров в кредит и поступлением денежных средств на счета компании, тем потребность в денежных средствах выше. Иначе говоря, если один из компонентов оборотного капитала недостаточно ликвиден, то финансовый менеджер обязан позаботиться о том, чтобы другие компоненты восполнили возникший недостаток ликвидности.
Текст: Равилов Владимир
Литературные источники:
1. Ванхорн, Джеймс, С, Вахович, мл. Основы финансового менеджента.
2. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ.
3. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика.
4. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент.
5. Финансовый менеджмент: Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям 060500 «Бухгалтерский учет, 060400 «Финансы и кредит» / Кузнецов Б.Т.