Стратегия управления оборотным капиталом
Успех, действующей на предприятии, стратегии управления оборотным капиталом, во многом зависит от того, какое место в ней занимают оборотные средства и насколько целенаправленно и точно выполняются необходимые для этого условия.
Факторы успешной стратегии
Во-первых, постоянно поддерживать оптимальный запас оборотных средств, обеспечивающий непрерывность производственного процесса и не выходящий за грань сверхнормативного количества. Во-вторых, экономически грамотно распоряжаться уже имеющимися оборотными средствами и пополнять их запас по выгодным для предприятия ценам. Наконец, третье необходимое условие — рационально использовать денежные средства.
Для предприятия важно правильно определить оптимальную потребность в оборотных средствах, что позволит с минимальными издержками получать прибыль, запланированную при данном объеме производства. Занижение величины оборотных средств, влечет за собой неустойчивое финансовое состояние, перебои в производственном процессе и, как следствие, снижение объема производства и прибыли. Определяя надлежащий объём, или уровень, оборотных активов, руководству необходимо найти оптимальное решение для достижения рентабельности при минимальном риске.
В свою очередь, завышение размера оборотных средств снижает возможности предприятия производить капитальные затраты по расширению производства. Замораживание средств (собственных и заемных) в любом виде, то ли в виде складских запасов готовой продукции или приостановленного производства, излишних сырья и материалов, обходится предприятию очень дорого, так как свободные денежные средства можно использовать более рационально для получения дополнительного дохода.
Определение потребности в оборотном капитале
На предприятии определение потребности в оборотных средствах должно быть увязано со сметой затрат на производство и производственным планом предприятия. В нем следует обосновать выпуск конкретных видов продукции в нужном количестве и в определенные сроки.
Определение потребности в оборотных средствах значительно упрощается, если своевременно заключены хозяйственные договоры и определены все условия поставок (цены на товарно-материальные ценности, размеры поставляемых партий, условия и формы расчетов и др.). Если с поставщиками уже сложились определенные хозяйственные связи, то условия и периодичность поставок товарно-материальных ценностей, их оплаты несложно учесть при расчете потребности в оборотных средствах .
Исходя из производственного плана, составляется полный перечень видов сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, запасных частей, тары и упаковки.
Размер денежных средств, вложенных в незавершенное производство, во многом зависит от длительности производственного цикла, что определяется технологией производства продукции, ее технико-экономическими характеристиками и потребительскими свойствами.
Определение величины оборотных средств, необходимых для образования запасов готовой продукции на складе, тесно связано с прогнозированием объемов продажи выпускаемой продукции. При достаточно глубокой проработке вопросов сбыта товаров накопление готовой продукции на складе может быть минимальным. Однако в любом случае необходимы прогнозы о предполагаемых продажах на ближайшие годы. В противном случае выпущенная продукция осядет на складе и значительная часть денежных средств будет отвлечена из оборота, что может повлиять на устойчивость финансового состояния компании и привести к банкротству.
На нормально работающем предприятии наибольший удельный вес занимают оборотные средства, обслуживающие процесс производства и начало продажи. Поэтому при планировании внимание должно уделяться в основном производственным запасам, незавершенному производству и готовой продукции на складе. Эта часть материальных оборотных средств должна быть объектом постоянного контроля со стороны финансовых служб компании.
Далее рассмотрим стратегии управления оборотным капиталом, графически суть различных стратегий изображена на рисунке.
Если считать «консерватизм» залогом ликвидности, то самой консервативной из трех, отображенных на рисунке стратегий, будет стратегия А. При любом уровне производства, стратегия А предусматривает больший уровень текущих активов, чем любая другая. Предприятия, реализующие такую стратегию, в зарубежной литературе называют «Жирными котами» [1]. Принято считать, что стратегия А подготавливает фирму к обеспечению почти всех возможных потребностей в оборотном капитале.
Стратегия В существенно снижает ликвидность активов предприятия; ее можно назвать «агрессивной». Эта стратегия не обеспечивает должного уровня денежных средств, рыночных ценных бумаг, дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов. При этом предприятия реализующие такую стратегию имею уровень оборотного капитала на пределе возможного для выживания фирмы.
Таким образом, ранжируя по уровню ликвидности, стратегия А считается самой высоколиквидной, но при этом является самой не выгодной в плане рентабельности активов. Стратегия Б является умеренной во всех отношениях, а стратегия В наиболее рентабельна, однако подвержена проблемам с ликвидностью. Другими словами, соблюдение баланса «ликвидность/рентабельность» является уделом предприятий придерживающихся стратегии Б.
Сущность логических выводов подтверждает формула (1), которая показывает уравнение доходности инвестированного капитала (ROI):
ROI = Чистая прибыль / Активы (1)
где Активы = (дебиторская задолженность + денежные средства+ товарно-материальные запасы)+ основной капитал
Из приведенной выше формулы видно, что уменьшение активов (например, движение от стратегии А к стратегии В приведет к увеличению потенциальной рентабельности. Однако с увеличение рентабельности ослабляет способность фирмы исполнять финансовые обязательства при наступлении сроков платежа, тем самым снижая ликвидность. Таким образом, налицо два важнейших финансовых принципа:
а) рентабельность изменяется обратно пропорционально ликвидности;
б) рентабельность изменяется прямо пропорционально риску — демонстрируя, что между риском и доходностью можно добиться компромиссных решений.
Отметим также, что оптимальный уровень каждой части оборотного капитала будет определяться отношением руководства компании к выбору между рентабельностью предприятия и риском неплатежеспособности.
РезюмеОдна из основных проблем многих компаний — дефицит денежных средств, вызванный стремительным ростом дебиторской задолженности или неоправданным увеличением запасов сырья и готовой продукции. Избежать подобных проблем компания может, внедрив систему нормирования оборотных активов. Для этого потребуется рассчитать нормативы оборотных средств, протестировать правильность полученных результатов и автоматизировать процедуры корректировки и контроля установленных норм.
Текст: Равилов Владимир